أي وصف لحجم الاضطراب الذي أحدثه عام 2020 قد يكون بخساً للواقع. فبالإضافة إلى إعادة النظر في الحياة الشخصية والروتين اليومي، اضطر العديد من المستثمرين إلى إعادة تقييم نظرتهم للعالم فيما يتعلق بالمخاطر والخسارة المحتملة - وهو موضوع خصصنا له وقتاً طويلاً خلال الأشهر الستة الماضية.
بينما تفخر شركة GRAPH بالتفكير الإبداعي في فرص توليد القيمة للمالكين الجدد، غالبًا ما يتم جرنا من قبل العملاء الذين هم مستثمرون ائتمانيون إلى تحقيقات عميقة في المخاطر السلبية.
من خلال استخلاص الدروس من هذه التجربة (غير النمطية) لمجتمع الرعاة الأوسع، تبرز بعض "الممارسات السلبية" الجيدة التي يمكن أن تكون مفيدة لجميع المستثمرين:
- غالباً ما يقوم مستثمرو الائتمان بـ"تحسيس" الجانب السلبي بشكل أكبر: نظراً لأن العديد من السيناريوهات ذات الصلة بالجهات الراعية تركز على تحقيق مكاسب أو تتضمن استثمارات رأسمالية جديدة، فإن تفويضات العناية الواجبة بالعملاء التقليدية الموجهة للجهات الراعية تميل إلى التركيز على فرص توليد القيمة في هذه السيناريوهات. أما وثائقنا الخاصة بمستثمري الائتمان فتتناول بالتفصيل سيناريوهات التراجع الرئيسية وتتساءل عما يُسهم في بناء المرونة التشغيلية والمالية للشركة.
- التركيز الاستباقي على جوهر مؤشرات الأداء الرئيسية: من أهم نتائج "التريث" في هذه السيناريوهات السلبية أن يتعلم مستثمرو الائتمان المتمرسون التدقيق في مؤشرات الأداء الرئيسية التي ستؤثر على الأعمال في هذه السيناريوهات، مثل معدلات التخلي عن القروض، وخطوط الأعمال ذات الرافعة التشغيلية العالية، وتركيز هامش الربح الإجمالي في حسابات محددة، لتصبح هذه المؤشرات مواضيع نقاش بالغة الأهمية بهدف استخلاص مؤشرات استباقية يمكن تتبعها مستقبلاً. كما أن لاستخلاص هذه المؤشرات الاستباقية فوائد جمة يمكن للجهات الراعية الاستفادة منها، فمن خلال "استباق" المشكلات، تُثير الجهات الراعية إعجاب المقرضين المحتملين باهتمامها الاستباقي بهذه الحاجة.
- يؤدي التدقيق الائتماني دائماً إلى تضييق نطاق التركيز، و"إزالة القوالب" من العمل: أنجزت شركة GRAPH مشاريع كاملة (كبيرة) لمستثمري الائتمان، حيث ركزت بشكل حصري على مواضيع مثل معدلات التوقف عن استخدام الخدمات المصرفية. ويتمثل تأثير هذا المستوى من التركيز في عزل ما يهم حقاً من خلال مراجعات الأعمال الشاملة، يطلب بعض المستثمرين نفس التغطية لفحص الأسهم في صفقات مختلفة تمامًا، وهذا يُعدّ إهدارًا للموارد، بل وربما تشتيتًا خطيرًا عن القضايا الحقيقية التي ستثبت أهميتها. نعتقد أن أفضل عملائنا في مجال الأسهم يفعلون ذلك أيضًا: فمن خلال تضييق نطاق التركيز واتباع نهج تدريجي/منهجي للإجابة على الأسئلة الأساسية حسب ترتيب الأولوية، يحقق أفضل عملائنا من المستثمرين تقدمًا ملموسًا. أسرع من خلال بناء المزيد من الثقة في وقت مبكر من العملية؛ ولديهم فائدة إضافية تتمثل في تجهيز أنفسهم ليكونوا أعضاء مجلس إدارة فعالين - بعد التركيز على هذه القضايا المهمة
بالطبع، قد تبدو سيناريوهات التراجع مُربكة هذه الأيام: فقد خلقت جائحة كوفيد-19 حالةً من عدم اليقين الشديد بشأن العرض والطلب لدى العديد من الشركات. في ظل هذه الظروف، قد يكون اختيار السيناريو الأمثل للتراجع صعبًا. ابدأ بالأساسيات - ما الذي يُحرك الطلب؟ ثم استكشف السلوكيات التي تظهر عند تهديد هذا الطلب، بغض النظر عن السبب المُحتمل. بعد ذلك، انتقل إلى نقاط قوة الشركة وحدد (دون مُبالغة) مدى قدرة الشركة على التأثير في الطلب، وقدرتها على تحديد وتوجيه الأنشطة التجارية في مناطق الطلب القوية. أيًا كان السيناريو، فإن أحد الدروس الرئيسية التي تعلمناها هو أهمية التمييز الدقيق بين التغييرات التي يُرجح أن تكون دائمة وتلك التي هي مؤقتة فقط. عملاؤنا الأكثر خبرة لا يتحدثون عن "العودة إلى الوضع الطبيعي" بعد كوفيد، بل عن إعادة تصور شكل العمل بعد تخفيف القيود. هذا بالطبع لا يعني بالضرورة أن يعكس مستقبلاً أقل شأناً - فبالنسبة للبعض، قد يوفر عالم "ما بعد كوفيد" مع الاستثمارات الصحيحة التي يتم إجراؤها الآن مكافآت أكبر، بدلاً من فرص متضائلة.