Factores de política pública de CDD
La mayoría de los análisis de diligencia debida excluyen las cuestiones regulatorias y de políticas del trabajo comercial, las asignan a los abogados y reestructuran el producto final en la etapa de inteligencia empresarial. Para entonces, la estructura se ha consolidado en torno a la pregunta equivocada. El equipo legal se ha centrado en el riesgo de cumplimiento. El equipo comercial se ha centrado en el crecimiento. Si el entorno político respalda o invalida la tesis, quién interviene en el proceso legislativo o regulatorio y en qué plazos, y qué agencias y comités deciden el resultado son cuestiones comerciales que determinan qué se debe pagar.
Consideremos un activo de infraestructura cuyo valor durante el período de tenencia depende de la construcción que las proyecciones del vendedor asumen: la cuestión que decide el acuerdo no es si los permisos son técnicamente obtenibles, sino qué comisionados estatales de la Comisión de Servicios Públicos (PUC) se someten a reelección, qué grupos de intervención se están organizando en contra de la ruta y si el cronograma federal de la NEPA coincide con el período de construcción que asume la financiación. El ámbito legal se centrará en el riesgo de los permisos; el ámbito comercial, en la demanda. La cuestión que realmente determina si el activo se construye —y en qué plazo— se sitúa entre ambos, y a menudo se pierde.
Integramos el análisis de políticas públicas en la propia diligencia debida comercial, llevada a cabo por el mismo equipo y bajo la misma tesis.
La mayoría de los análisis de viabilidad tratan el riesgo regulatorio como una nota a pie de página. Nosotros lo tratamos como una prueba de tesis.
Las disciplinas que sustentan el trabajo
La política se ejecuta dentro de la diligencia debida, no se le añade.
La mayoría de las empresas definen las políticas públicas como un flujo de trabajo independiente, a menudo subcontratado a un bufete de abogados o a una oficina de asuntos gubernamentales, y vuelven a ensamblar el análisis en la etapa de inteligencia comunitaria.
La estructura de esta transferencia implica que las cuestiones políticas se redactan para un público distinto al de las cuestiones comerciales, y el resultado final debe argumentar la conexión al final, en lugar de fundamentarla desde el principio. Analizamos conjuntamente las cuestiones de política pública y las comerciales en función de la misma tesis de inversión. El mismo equipo se encarga de ambas. La integración es el trabajo en sí, no una capa de síntesis añadida posteriormente.
Impacto comercial
Los abogados definen las cuestiones de política en función del riesgo de cumplimiento y de lo que es exigible. Este trabajo es importante, pero no constituye una debida diligencia comercial. Las cuestiones comerciales son diferentes. Se trata de determinar si el entorno normativo favorece o perjudica la tesis. ¿Quiénes participan en el proceso legislativo o regulatorio, en qué plazos, con qué incentivos políticos y con qué impacto potencial en el desempeño comercial? ¿Qué agencias y comités toman las decisiones y si las personas que los integran han cambiado desde que se creó el modelo? Una norma escrita no es lo mismo que una norma aplicada. Evaluamos la aplicación en la práctica: con qué rigor se aplica una norma, si la aplicación se está endureciendo o flexibilizando, con qué rapidez se produce ese cambio y qué efecto tiene cada trayectoria en el modelo operativo, porque eso es lo que distingue un riesgo político real de uno inexistente. Definimos estas cuestiones porque determinan qué es el activo y cuál puede ser su valor.
Localizamos a las personas que toman las decisiones. Con sede en Washington D.C., cerca de donde se definen las políticas federales y donde se ubican las asociaciones comerciales nacionales (las mismas que redactan la legislación y los códigos modelo que luego adaptan los estados y municipios), abordamos el entorno político como cualquier mercado: como un problema de investigación primaria. Esta perspectiva nos permite comprender cómo evoluciona un tema en las distintas jurisdicciones antes de acudir a las instancias donde se toman las decisiones. En cada proyecto, identificamos y aprendemos de las personas cuyas decisiones influyen en la cuestión: el personal del subcomité pertinente, el regulador que redacta la norma específica, el inspector que la aplica sobre el terreno, el grupo de trabajo de la asociación comercial que representa la postura del sector, en lugar de depender de una lista de contactos preestablecida o de cualquier persona disponible en la red. Aplicamos la misma disciplina de investigación que brindamos a nuestros clientes, pero centrada en quienes dan forma a las normas. Llegamos a las capitales estatales y a las oficinas municipales, abarcando los mismos perfiles profesionales: legisladores estatales y su personal, reguladores e inspectores estatales, personal de agencias estatales, grupos comerciales y de defensa estatales y locales, y los abogados y lobistas locales que participan activamente en esos ámbitos. La lista de ámbitos en los que esto es cierto es larga e incluye, entre muchos otros, la fijación de tarifas de servicios públicos y la regulación energética, la clasificación laboral y la legislación salarial, las normas medioambientales y de gestión de residuos, los códigos de construcción y los regímenes de inspección, la autorización de juegos de azar y loterías, la educación estatal y la mayoría de las adquisiciones y contratos.
Nuestro papel consiste en realizar la investigación primaria a medida y determinar qué salas influyen en las preguntas y las resuelven, no en reclamar una relación establecida en cada una de ellas.
Obtenido a medida para el compromiso
Obtenido a medida para el compromiso. La misma disciplina de selección de proveedores personalizados que aplicamos a la Voz del Cliente se aplica aquí.
Para cada consulta, identificamos a las personas clave cuya opinión será decisiva: no expertos genéricos en políticas públicas, sino el legislador del subcomité pertinente, el regulador que redacta la norma, el inspector que la supervisa y el ejecutivo de la asociación comercial del grupo de trabajo correspondiente. Nuestro conocimiento del funcionamiento de los foros nos permite saber a quién contactar. La selección personalizada de personas es la clave para llegar a ellas.
Lo que no hacemos: cabildear
Matters Graph no participa en actividades de cabildeo.
Nuestro trabajo consiste en un análisis exhaustivo del entorno normativo, financiado por el inversor o adquirente y entregado a ellos. La distinción entre evaluación y asesoramiento es lo que permite que el comité de inversión, el comité de crédito o el consejo de administración se basen en la información proporcionada.
En una tesis, el riesgo de las políticas rara vez es binario y rara vez se limita a la baja. Lo evaluamos como un rango: qué escenarios de políticas son creíbles en qué plazos, qué impacto tiene cada uno en el modelo operativo y dónde es necesario ajustar o redefinir el plan de creación de valor. El equipo de negociación considera el entorno de políticas como la demanda de los clientes y la dinámica competitiva: como un dato cuantificado y con rangos para la evaluación de riesgos, no como un dato aislado en una tabla de riesgos. Esta misma base de evidencia se aplica a la evaluación de riesgos, donde permite determinar si los supuestos de las políticas del caso original siguen siendo válidos y dónde es necesario ajustar el plan operativo cuando no lo son.
Las recientes iniciativas políticas abarcan los mercados energéticos y la regulación de los servicios públicos, la clasificación laboral, la regulación medioambiental y de la economía circular, el cumplimiento de la normativa en el ámbito de la construcción, las contrataciones públicas, la seguridad industrial, los mercados regulados, incluidos los juegos de azar, el cumplimiento de la normativa en los servicios financieros y la educación.
Lo que ofrecemos
Cada interacción con las políticas públicas genera una base de evidencia que se puede rastrear hasta los legisladores, reguladores y fuentes específicas sobre el terreno con las que interactuamos, y un conjunto de resultados sobre los que la entidad aseguradora puede actuar:
evaluación del entorno político
Una evaluación del entorno político que identifica las vías políticas vigentes que afectan a la tesis, los plazos en los que cada una es creíble y los factores políticos y procedimentales que determinan qué vías avanzan realmente.
Un modelo de impacto de escenarios
Un modelo de impacto de escenarios que traduce cada posible vía política en consecuencias para el modelo operativo: trayectoria de los ingresos, compresión de los márgenes, implicaciones para el gasto de capital y los puntos en los que sería necesario redefinir el alcance del plan de creación de valor.
Una base de evidencia de investigación primaria
Una base de evidencia de investigación primaria que abarca los roles de la red involucrados (legisladores y asesores, redactores de políticas reguladoras e inspectores, funcionarios del poder ejecutivo, líderes de asociaciones comerciales, abogados del sector), con el volumen, la combinación de fuentes y la cobertura temática documentados para que el equipo de negociación y el IC puedan ver exactamente qué se probó.
un marco de seguimiento
Un marco de seguimiento elaborado a partir de los resultados del análisis exhaustivo, que identifica las señales políticas que merecen atención durante el período de espera y los puntos de activación en los que el plan operativo debería revisar sus supuestos.
resultados integrados
Los resultados integrados en el informe de diligencia debida del cliente se dan cuando el trabajo de política se realiza paralelamente a una diligencia debida comercial completa, de modo que el comité de investigación o el comité de crédito lean una prueba de tesis integrada en lugar de dos informes paralelos.
Políticas públicas en contexto
El trabajo de política suele realizarse dentro de una debida diligencia comercial (CDD), pero puede funcionar de forma independiente cuando la cuestión regulatoria es el tema central. Dentro de una debida diligencia comercial, la política se define al inicio del proyecto junto con el flujo de trabajo comercial, y los hallazgos de política y comerciales se integran en un único entregable. El comité de investigación o de crédito revisa una sola tesis, no dos informes paralelos.
Diligencia de políticas independientes
Cuando el comprador ya tiene convicción comercial y la cuestión clave es regulatoria. Generalmente: un sector donde la dirección política ha cambiado, una empresa objetivo cuyo modelo depende de una normativa específica o una adquisición que el comprador corporativo desea evaluar antes de ampliar el alcance de la debida diligencia.
Monitoreo de políticas durante la fase de retención
Cuando es necesario actualizar la evaluación de políticas en la etapa de análisis de viabilidad en función de los movimientos reales, el marco de monitoreo creado durante dicha etapa establece los puntos de activación. Las actualizaciones independientes actualizan la lectura en tiempo real e indican dónde el plan operativo necesita revisar sus supuestos.
Nuestra disciplina de análisis de alcance
El kit de herramientas para inversores Diligence Matters® incluye la taxonomía temática y las listas de verificación de alcance que aplicamos a cada proyecto, incluidos los factores regulatorios y de políticas que los licitadores suelen considerar y que, posteriormente, influyen en la evaluación de riesgos. Los inversores lo utilizan para asegurarse de que sus propios análisis de debida diligencia no omitan las cuestiones de política relevantes. Lea el kit de herramientas.
Por qué solo trabajamos con compradores
Matters Graph no trabaja para vendedores, patrocinadores que gestionan procesos de venta, lobistas, organizaciones de defensa de intereses ni asociaciones comerciales en asuntos de promoción. Nuestro trabajo en materia de políticas es financiado por el inversor o comprador y se les entrega directamente. Lea más sobre nuestra metodología para compradores.