CDDの公共政策要因
ほとんどのデューデリジェンスは、規制や政策に関する問題を商業的な業務から切り離し、弁護士に委任し、IC段階で成果物を再構成します。しかし、その時点で構造は間違った問題を中心に固まってしまっています。法務チームはコンプライアンスリスクに焦点を絞り、商業チームは成長に焦点を絞っています。政策環境が仮説を成功させるか破綻させるか、立法や規制プロセスにおいて誰がどのような動きをしているのか、どの機関や委員会が結果を決定するのかは商業的な問題であり、何に費用をかけるべきかを決定づけるものです。.
保有期間の価値が売主の想定する建設計画に依存するインフラ資産を考えてみましょう。取引の成否を左右するのは、許可が技術的に取得可能かどうかではなく、どの州の公益事業委員会委員が再任されるか、どの介入団体が計画に反対しているか、そして連邦政府のNEPA（国家環境政策法）のスケジュールが資金調達で想定される建設期間と一致するかどうかです。法務部門は許可リスクの範囲を定め、商業部門は需要の範囲を定めます。しかし、実際に資産が建設されるかどうか、そしてどのようなスケジュールで建設されるかを決定する問題は、両者の間にあり、見落とされてしまうのです。.
ほとんどのデューデリジェンスでは、規制リスクは脚注程度にしか扱われない。しかし、我々はそれを論文の論点検証として扱う。.
作品の背後にある学問分野
方針はデューデリジェンスの中に組み込まれており、後付けではない。
ほとんどの企業は、公共政策を独立した業務範囲として扱い、多くの場合、法律事務所や政府渉外専門会社にアウトソーシングし、情報コミュニティの段階で分析を再構成する。.
この引き継ぎ構造は、政策に関する質問と商業に関する質問は異なる読者層を想定して作成され、成果物は最初から関連性を論証するのではなく、最後にその関連性を主張する必要があることを意味します。私たちは、公共政策と商業に関する質問を同じ投資理論に基づいてまとめて検討します。どちらも同じチームが担当します。統合こそが作業であり、後から付け加える合成レイヤーではありません。.
商業的影響
弁護士は、政策上の問題をコンプライアンスリスクと執行可能な範囲に絞り込みます。この作業は重要ですが、商業的なデューデリジェンスとは異なります。商業的な問題は異なります。政策環境が仮説を成功させるか、それとも破綻させるか。立法または規制プロセスにおいて、誰が、どのようなタイムラインで、どのような政治的動機で、そして商業的パフォーマンスにどのような将来的な影響を与えるのか。実際に決定を下す機関や委員会はどれか、そしてモデルが構築されて以来、それらの機関や委員会のメンバーは変わっているのか。法律として制定された規則と、実際に執行される規則は同じではありません。私たちは、執行が実際にどのように機能しているかを評価します。規則がどれほど厳しく適用されているか、執行が強化されているか緩められているか、その変化がどれくらいの速さで起こっているか、そしてそれぞれの軌道が運用モデルにどのような影響を与えるか。なぜなら、それが実際に影響を及ぼす政策リスクと、決して影響を及ぼさない政策リスクを分けるものだからです。私たちはこれらの問題に焦点を絞るのは、それらが資産の本質と価値を決定するからです。.
私たちは、実際に意思決定を行う人々を見つけ出します。ワシントンD.C.に拠点を置き、連邦政策の策定や全国的な業界団体の活動拠点に近い場所に位置する私たちは、州や自治体が採用するモデル法案やモデル規則を作成するこれらの団体と同様に、政策環境をあらゆる市場と同様に、一次調査課題として捉えています。この有利な立場から、問題が管轄区域を越えてどのように展開しているかを、実際に意思決定を行う場に出向く前に把握することができます。私たちは、あらゆる案件において、既存の人脈やネットワーク上の連絡先に頼るのではなく、問題の意思決定に関わる人々、重要な小委員会のスタッフ、具体的な規則を策定する規制当局者、現場で規則を適用する検査官、業界の立場を表明する業界団体のワーキンググループなど、問題を動かす人々を見つけ出し、彼らから学びます。顧客に対して行うのと同じ調査手法を、規則を策定する人々に向けて適用しているのです。私たちは州都や市役所に赴き、州議会議員とそのスタッフ、州の規制当局者や検査官、州機関の職員、州および地方の業界団体や擁護団体、そしてそうした場で活動する地元の弁護士やロビイストなど、同じような役割を担う人々に働きかけています。こうした働きかけが行われている分野は多岐にわたり、公共料金の設定やエネルギー規制、労働分類や賃金法、環境および廃棄物管理規則、建築基準や検査制度、ギャンブルや宝くじの認可、州立教育、そしてほとんどの調達や契約などが含まれます。.
私たちの役割は、個々のニーズに合わせた一次調査を実施し、どの部屋が影響力を持つかを判断し、どの質問をするかを決定することであり、それぞれの部屋と恒久的な関係を築くことではありません。.
婚約のために特別に調達
婚約のために特別に調達. 顧客の声（Voice of Customer）の収集に適用しているのと同じ、カスタムソーシングの手法をここでも適用します。.
それぞれの案件において、私たちは具体的な問題の決定権を握る人物を特定します。一般的な政策専門家ではなく、関連する小委員会の議員、具体的な規則を策定する規制当局者、規則の実施状況を確認した検査官、関連する作業部会の業界団体幹部などです。会議の進行状況を熟知しているからこそ、誰に話を聞くべきかが分かります。そして、個々の状況に合わせた情報収集によって、彼らにアプローチするのです。.
私たちがしないこと：ロビー活動
Matters Graphはロビー活動を行っていません。.
私たちの仕事は、投資家または買収者から費用を負担してもらい、彼らに提供する政策環境に関する綿密な調査です。評価と提言を分離することで、投資委員会、信用委員会、または取締役会は、この調査結果を信頼できるものと考えることができます。.
投資判断における政策リスクは、二者択一的なものではなく、また必ずしもすべてがマイナス要因となるわけでもありません。私たちはそれを範囲として捉えます。どの政策経路がどの時期に実現可能か、それぞれの経路が事業モデルにどのような影響を与えるか、そして価値創造計画をどこでヘッジまたは再調整する必要があるか、といった点です。取引チームは、顧客需要や競争力学と同様に、政策環境をリスクスライド上の箇条書きではなく、引受審査への定量化された範囲別のインプットとして捉えます。この同じエビデンスベースは、投資判断保留時にも適用され、当初のケースにおける政策前提が依然として妥当かどうか、また妥当でない場合は事業計画をどこで調整する必要があるかを判断するのに役立ちます。.
最近の政策活動は、エネルギー市場と公益事業規制、労働分類、環境および循環型経済規制、建築環境コンプライアンス、政府調達、産業安全、ゲームを含む規制市場、金融サービスコンプライアンス、教育など多岐にわたる。.
私たちが提供するもの
政策に関するあらゆる取り組みは、私たちが関与した特定の立法者、規制当局、現場レベルの情報源に遡って追跡可能な証拠基盤と、引受部門が行動に移せる一連の成果物を生み出します。
政策環境評価
本論文の論点に影響を与える政策の方向性、それぞれの方向性が実現可能な時期、そして実際にどの方向性が進展するかを決定する政治的・手続き的要因を明らかにする政策環境評価。.
シナリオ影響モデル
シナリオ影響モデルは、考えられる各政策経路を、収益推移、利益率の低下、設備投資への影響、および価値創造計画の見直しが必要となるポイントといった、事業運営モデルへの影響に変換する。.
一次研究のエビデンスベース
関係するネットワークの役割（議員や補佐官、規制当局の政策立案者や検査官、行政機関の職員、業界団体のリーダー、業界弁護士）を網羅した一次調査のエビデンスベースを作成し、その量、情報源の組み合わせ、トピックの網羅範囲を文書化することで、取引チームと情報センターが実際に何がテストされたのかを正確に把握できるようにする。.
モニタリングフレームワーク
デューデリジェンスの調査結果に基づいて構築されたモニタリングフレームワークは、保留期間中に注目すべき政策シグナルと、運用計画の前提条件を見直すべきトリガーポイントを特定する。.
統合出力
政策立案作業が本格的な商業デューデリジェンスと並行して行われる場合、成果物をCDD（顧客デューデリジェンス）の成果物に統合することで、投資委員会や信用委員会は、2つの並行した報告書ではなく、統合された1つの論文テストを参照することになる。.
公共政策の背景
政策策定作業は通常、顧客デューデリジェンス（CDD）の中で行われますが、規制上の問題が直接的な課題となる場合は、政策策定作業は単独で行われることもあります。商業デューデリジェンスにおいては、政策策定作業は業務開始時に商業作業と並行して行われ、政策と商業に関する調査結果は統合された一つの成果物としてまとめられます。投資委員会（IC）または信用委員会は、二つの並行した報告書ではなく、一つの論文として審査されます。.
単独の政策デューデリジェンス
買い手が既に商業的な確信を持っており、残る懸念事項が規制面である場合。最も多いのは、政策の方向性が変化したセクター、特定の規則に依存するビジネスモデルを持つ対象企業、または企業買収者がより広範なデューデリジェンスの範囲を拡大する前に、買収の引受を希望する場合である。.
中間保留ポリシー監視
デューデリジェンス段階のポリシー評価を実際の動きに合わせて更新する必要がある場合。デューデリジェンス中に構築されたモニタリングフレームワークがトリガーポイントを設定し、独立した更新によってライブ読み取りが更新され、運用計画の前提条件を見直す必要がある箇所が示されます。.
当社のスコープ設定規律
Diligence Matters® 投資家向けツールキットには、当社がすべての案件に適用するトピック分類とスコープ設定チェックリストが掲載されています。これには、入札者が最も一般的にスコープ設定の対象とし、引受審査に影響を与える規制および政策要因も含まれます。投資家はこれを利用して、自社のデューデリジェンスの範囲設定において重要な政策上の問題を見落とさないようにすることができます。. ツールキットを読む.
当社がバイサイド専門である理由
Matters Graphは、売り手、売却プロセスを運営するスポンサー、ロビイスト、擁護団体、または業界団体の擁護活動に関する業務は行っておりません。当社の政策関連業務は、投資家または買収者からの資金提供を受け、彼らに提供されます。当社の買収側業務に関する詳細は、こちらをご覧ください。.