L'intérêt des fonds de capital-investissement et l'activité de fusion-acquisition dans le secteur de la santé se sont nettement accélérés au cours de la dernière décennie. Les acquisitions de plateformes sont particulièrement ciblées, car elles offrent des opportunités d'optimisation des fonctions support et de croissance des revenus, ainsi que pour corriger les déséquilibres de pouvoir de fixation des prix face à des organismes payeurs toujours plus exigeants.
Les cabinets médicaux ont traditionnellement tardé à adopter des mesures d'efficacité opérationnelle véritablement allégées. Avec l'avènement de l'Affordable Care Act, ils ont été contraints d'adopter certaines technologies de l'information pour la gestion des dossiers patients, ainsi que pour la transmission de rapports de conformité à la CMS (Centers for Medicare & Medicaid Services) en vue de l'obtention de primes et, à plus long terme, du paiement de pénalités pour non-respect des normes établies. De ce fait, les prestataires de soins peuvent constituer des investissements/acquisitions intéressants grâce aux opportunités d'amélioration de leur efficacité et d'augmentation de leurs marges, à condition qu'ils disposent de la taille et des capacités de croissance nécessaires.
L'évolution vers un système de santé axé sur la valeur, au détriment du système traditionnel de rémunération à l'acte, offre de nouvelles perspectives aux plateformes capables de prendre des risques et d'optimiser les processus. La diversité des pratiques de soins de santé exige une approche réfléchie lors de l'analyse comparative de marché d'un prestataire potentiel.
Dans un prochain article de GRAPH, je partagerai des réflexions sur la conception d'un programme de diligence raisonnable commerciale visant à traiter les questions préliminaires de manière logique, afin de réduire les dépenses liées à cette diligence et d'affiner une thèse différenciée et éprouvée. En attendant, voici une liste des principaux éléments à prendre en compte lors d'une diligence raisonnable commerciale pour des investissements auprès de fournisseurs :
| 1. Environnement réglementaire | Certains États exigent un certificat de besoin pour ouvrir et exploiter des établissements médicaux ou proposer de nouveaux services ; par conséquent, une expansion régionale peut nécessiter une approbation locale ou étatique. Une connaissance approfondie de toutes les réglementations locales, étatiques et fédérales relatives à la création ou au développement de services de santé est indispensable dès le départ si la croissance régionale fait partie intégrante du projet. |
| 2. Environnement concurrentiel local/régional | La plateforme offre-t-elle une différenciation concurrentielle suffisante grâce à des services uniques ou de niche ? |
| 3. Durée d'exercice des médecins/assistants médicaux/infirmiers praticiens, etc. | Existe-t-il un équilibre entre la composition et l'ancienneté des médecins/personnel clé afin de maintenir l'intégrité du cabinet et d'éviter les risques liés au personnel clé pour celui-ci ? |
| 4. Pratiquer la combinaison des payeurs | Le mode de paiement des services varie selon qu'il s'agisse de secteurs public/privé ou de paiements directs. Il est important de comprendre la composition des payeurs pour modéliser les revenus futurs potentiels et les perspectives de croissance. |
| 5. Environnement du bassin de main-d'œuvre pour le personnel auxiliaire | La main-d'œuvre, notamment les infirmières et les infirmières praticiennes, peut s'avérer coûteuse. Le recrutement et la fidélisation représentent un risque financier et d'emploi, car la pénurie nationale d'infirmières a entraîné une augmentation des salaires et des avantages sociaux. De plus, la semaine de travail standard d'une infirmière à temps plein est de 32 heures (contrairement à d'autres personnels dont le salaire est plafonné). |
| 6. Capacité d'amélioration de la composition des revenus | Comprendre la composition actuelle des recettes, et notamment la composition potentielle des recettes en espèces et des recettes provenant des assurances/paiements gouvernementaux, peut permettre d'améliorer les marges ; de même, certains postes de recettes peuvent être soumis à une pression de remboursement plus ou moins forte en fonction de certaines caractéristiques du marché. |
| 7. Importance des effets de réseau | Les réseaux de prestation de soins intégrés peuvent offrir des opportunités pour un modèle de soins distribués, dans lequel certains services complémentaires sont proposés sur différents sites afin d'améliorer la fidélisation des clients/patients. |
| 8. Expansion multisite | Si les cabinets médicaux appartiennent à un hôpital, la réglementation de Medicare autorise les cliniques externes qui répondent à certains critères fédéraux à facturer séparément les frais d'établissement ainsi que les services médicaux (ce qui représente un complément de revenus important). Les cabinets médicaux appartenant à des médecins et les cliniques indépendantes ne sont pas autorisés à facturer les frais d'établissement. |
| 9. Ratio procédures/visites | En règle générale, les actes médicaux sont mieux rémunérés que les consultations. Le ratio actes médicaux/consultations influence la rentabilité du cabinet. Proposer des services complémentaires et diversifier les actes pratiqués peut accroître les revenus. |
| 10. Contrats de gestion/de service | Les conditions des contrats de service en vigueur et en cours peuvent inclure des clauses restrictives et des modalités de résiliation spécifiques. |