プライベートエクイティ投資は、芸術と科学の融合であり、的確な判断を下すためには幅広い分野の知識が求められると評されています。そこで、私自身の判断力を検証するために用いているいくつかの考え方をご紹介したいと思います。それらはすべて、「私は何を見落としているのだろうか？」という中心的な問いに集約されます。
私が日常的に目にする、よくある間違いをいくつか挙げてみましょう。これらはそれぞれ、ある程度の歴史を持つ論理的誤謬に関係しています。
- 相関関係は必ずしも因果関係を意味するものではない。. 古典作品から、キケロの post hoc ergo propter hocあるいは大まかに言えば「この後に、だからこのために」という考え方です。私たちは、次々と起こる出来事の間に強い因果関係があると想定しがちです。金融業界の功績として、私たちはこの誤謬の影響を軽減するために多くの努力をしています。例えば、私たちは将来について確率的に考えます。つまり、リスクとリターンを組み込むということです。しかし、CIM（最高投資責任者）が経営陣や企業の業績を美化しようとする世界では、私は根拠のない因果関係の主張に囲まれていることに気づきます。そして、次々と起こる出来事が必ずしも関連しているとは限らないことを、私は定期的に思い出す必要があると感じています。.
- 現状維持が絶対だと思い込んではいけない。. 数学には、関連する誤謬があり、 基準レートの誤謬, これは、事前確率の影響を考慮せずに条件付き確率に基づいて確率判断を行うという、私たちの集団的な傾向です。基本的に、これらは前提条件を忘れたモデルです。たとえば、ほぼすべてのモデルは最終的に特定の消費者（または企業）の習慣の継続を条件としていますが、これらの基準率に関連する前提条件を実際に組み込んでいるモデルはほとんど見当たりません。多くのモデルには景気後退のケースがありますが、それは一般的で一時的な収縮です。少なくとも、技術の全体的な変化、業界構造の変化（たとえば、新規参入者や統合者）、または需要に影響を与える消費者の嗜好の変化の影響、そしてその基準率の変化がこの企業の見通しにどのような影響を与えるかを少しの間検討することが重要だと私は考えています。.
- 議論が不適切だからといって、その結論が成立しないとは限らない。. 最後に、形式論理学に由来する誤謬の誤謬について述べます。これは藁人形論法と密接に関連しており、基本的に、議論が間違っているからといって、その議論の結論が偽であるとは限らないというものです。石油・ガス市場を例にとってみましょう。複数の評論家は、サウジアラビアが石油価格を低く抑え、地政学的・経済的な競争相手を罰するために全力で生産していることが市場の原動力となっていると主張しました。批評家たちはこの主張を分析し、欠陥を指摘しました。例えば、サウジアラビアは石油価格が低い状況では国民への重要な補助金を継続する余裕がない、といった点です。しかし、これらの評論家たちは、その結果として石油価格は低いままではいられないと想定しました。実際には、サウジアラビアの戦略変更にもかかわらず、米国の非在来型生産のブレークスルーによって石油価格は低く抑えられています。これらの批評家たちは、サウジアラビアがこの政策を維持しないだろうという主張を攻撃した点では正しかったのですが、議論を反証することでその結論が起こらないことを証明したと想定したため、結果的に全体的に間違っていました。.
私が主張したいのは、業界全体でツールを変える必要があるということではありません。むしろ、チームがミスを避けるための習慣を身につけることを提唱しています。これはストレッチに似ていると思います。良い習慣は、避けられるはずの怪我のリスクを減らします。もし私と同じように考えるなら、ジョーダン・エレンバーグの同様のテーマに関する素晴らしい本を読んでみてください。, 間違えないための方法, 本書は、数学の概念がメディア、ビジネスコミュニケーション、そして日常生活において、いかに根本的に誤解されているかを鋭く分析している。.