より高い株価倍率を求めて、投資家とそのアドバイザーは、企業に対し、より高い評価額を生み出す「テーマ」に合致するよう、中核事業の転換をますます強く求めている。.
例えば、専門サービス業と正しく表現されるような企業で、 ヒント 独自のデータベースを持つ人材派遣サービスなど、技術基盤を持つ企業は、「テクノロジーを活用したビジネスサービス」へと転換する。この転換が成功すれば、非常に大きな価値を生み出す可能性がある。買収を検討している企業にとって重要なのは、企業がコアビジネスの転換期を迎えているかどうかをどのように見極めるかということだ。.
まず、3種類の異なるビジネスを定義することから始めます。
- コアビジネス 3つの要素が関係する。
- それは、顧客、販売代理店、その他のパートナーが、その会社が「象徴するもの」として語るものです。“
- それはほぼ常に、顧客一人当たりの累積利益（顧客生涯価値から顧客獲得コストを差し引いたもの）が最も高い事業分野である。
- 中核事業以外の事業 中核事業に依存しているか、あるいはその他の成長制約があるため、中核事業に比べて規模を拡大することは決してないだろう。
- 将来有望な新コアビジネス 中核事業に匹敵する規模にはまだ達していないかもしれないが、
もちろん、企業は複数のコアビジネスを持つまでに成長する可能性があるため、すべての議論が事業転換に関わるわけではありません。ここでは、「旧コアビジネス」が本当に時代遅れになり、現在の経営陣が新しいコアビジネスへの移行を模索しているケースに焦点を当てます。.
コア事業からニューコア事業への移行を成功させるには、IBMがプロフェッショナルサービス事業に注力するようになったのが典型的な例だが、多くの場合、何年もの努力が必要となる。プロセスを省略する企業は、代償を払うことになる傾向がある。例として、Netflixが2012年に急成長中のニューコア・ストリーミング事業から郵送レンタル事業を分離した決定を考えてみよう。CEOのリード・ヘイスティングスはコア事業は一夜にして変革できると確信していたが、多くの顧客は依然として Netflix＝DVD 彼らの反発がきっかけで、Netflixは分割計画を中止せざるを得なくなった。Netflixは数年後に事実上の分割を完了させ（dvd.netflix.comとなる）、それまでは既存の中核事業を徐々に新しい中核事業に置き換えていく必要があった。.
投資家候補にアドバイスする際、私たちは2つの質問をします。
- これは魅力的なニューコアビジネスと言えるだろうか？
以下に、コアビジネス価値を決定する5つの要素を示します（2018年版Diligence Matters®ツールキットに記載）。- その事業はどれほど重要な問題を解決するのか？
- その会社に、問題をうまく解決する権限を与えるものは何ですか？
- その問題を脅かすものはありますか？
- その解決策を脅かすものは何かありますか？
- 経済を脅かすような要因はありますか？
- 会社はどれくらいの速さで新しいコアビジネスに移行できるのか？
企業が移行を迅速に進める速度を高める要因は複数存在する。- 大きな課題に取り組むこの新しいビジネスは、高い需要と低い導入障壁が特徴である。
- 市場セグメントにおいて競争が弱く、差別化が進んでいる新規コアビジネス
- 提供する商品・サービス間で顧客層に大きな重複がある
- 新しいコアが古いコアと同じ状況で「販売」され、最終的に古いコアに取って代わる可能性が高いこと。例えば、顧客や販売代理店が製品を同じ検討対象や予算に含める場合など。
- 旧中核施設向けの、よく練られた積極的な移行計画
事業転換期にある企業を評価する際、私たちは常に、現在のコアビジネスと、目指す新たなコアビジネスを慎重に定義することを自らに課しています。そして、その企業はどのくらいの速さで転換に対応できるのか、また、新たなオーナーと経営陣は、企業価値向上計画の一環として、そのスピードを加速できるのか、といった点を自問自答します。